中央首提 “主动化债“，投资人这样避坑
01-06 13:49 阅读 224
中央经济工作会议首次明确 “督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务”，这一信号打破了 “中央兜底” 的惯性预期，标志着地方债务化解进入 “权责对等、量力而行” 的新阶段，稳健型投资人需及时调整项目筛选逻辑。
此次政策核心是压实地方主体责任。过去虽强调 “谁的孩子谁抱走”，但统筹协调让部分区域形成 “等靠要” 心态，投资人也滋生盲目信仰。如今中央不再提供直接资金支持，地方需通过财政优化、债务重组、盘活资产等市场化方式自主化债，债务风险与区域财政实力、发展潜力直接挂钩，财政脆弱、产业薄弱区域的兑付压力将显著加大。
投资人需遵循 “三个远离、一个聚焦” 原则：远离非标债务成本畸高的区域，这类区域财政自给率低，违约风险上升；远离产业基础薄弱的弱发展区域，财政缺乏稳定收入，抗风险能力极差；远离常年高成本集资的 “网红项目”，无真实现金流支撑，兑付不确定性高。同时，对信用修复阶段区域的项目保持谨慎，短期风险未消。
长三角核心区等经济发达、财政健康的区域，凭借坚实产业基础、合理债务结构和充足现金流，成为 “安全港”，其政信项目兑付稳定性更强，契合稳健投资需求。政策还明确优化债务重组和置换办法，但 “谁负债、谁负责” 的核心逻辑不变，投资人仍需聚焦项目自身偿债能力。
“主动化债” 时代终结了政信投资 “躺赢” 逻辑，未来需综合研判地方财政健康度、债务结构和产业潜力。稳健型投资人不妨聚焦长三角核心区等优质赛道，通过精细化筛选锁定安全项目，在风险化解背景下实现资产稳健增值。
